Cristi Tudorescu

𝐄𝐜𝐨𝐧𝐨𝐦𝐢𝐚 𝐩𝐞 𝐯𝐢𝐭𝐚𝐦𝐢𝐧𝐞 𝐬𝐚𝐮 𝐩𝐞 𝐝𝐮𝐥𝐜𝐢𝐮𝐫𝐢 ?

În dialogul cu Tibi Oprea am trecut prin mai multe subiecte ale perioadei recente, precum și unele care rămân valabile pentru anii următori:

- noi într-un deceniu trecem prin faze de "boala" a economiei, apoi revenire, iar "boala", iar revenire și tot așa. Ceea ce îmi spune că, de fapt, nu ne-am însușit ce înseamna ca economia să fie sănătoasă timp de un deceniu sau mai mult. Ca o paralelă, Polonia e mai aproape de criteriile unei economii sănătoase pe parcursul unui deceniu.

- probabil sunt foarte mulți dintre noi care abia așteaptă să treacă acest an. Ca să o luăm de la capăt cu cheltuielile ineficiente.

- creșterea economică: ea natural va fi de 1 - 2% în termeni reali și nu e nevoie să îi dăm impulsuri artificiale, ca și cm i-ai da unui corp niste dulciuri în exces.

Dar poți să îi dai vitamine: acolo unde economia este sau poate fi competitivă, poți încuraja unele sectoare economice care să fie sprijinite:

- fonduri europene de 15 miliarde de euro asteptate pentru anul acesta

- programe precum InvestAlim - dacă tot zicem să creștem capacitățile de producție din industria alimentară

- credite dinspre Banca de Dezvoltare - aici Ministerul Finanțelor n-a comunicat mai deloc. Doar a pronunțat o cifra de 6 miliarde de lei credite noi, fără să știm deocamdată multe detalii.

Elementele revenirii pentru acest an există și nu cred că e nevoie să pompăm din nou bani excesiv, cm se așteaptă unii sau alții.

România pe vitamine sau pe dulciuri? | Cristi Tudorescu (consultant financiar) | Cu cifrele pe masă România încă alternează între perioade de cumpătare și ani cu deficite mari, bazate pe supraestimări ale veniturilor și subestimări ale cheltuielilor, întări...

Update economic :

- în august, scăderea lunară a vânzărilor cu amănuntul a fost -4% vs iulie. Și -2.1% vs. august 2024.

- acum în septembrie, avem +1.3% fata de august și -𝟏.𝟗% 𝐯𝐬
𝐬𝐞𝐩𝐭𝐞𝐦𝐛𝐫𝐢𝐞 𝟐𝟎𝟐𝟒.

Toate cele de mai sus sunt în termeni reali. E ca și cm am zice +8-9% în lei, iar scăzând inflația de 10-11% rezultă acel aproape -2% față de acum 1 an. Mă ceartă colegii economiști, se ajustează cu deflatorul, dar am zis mai simplu.

𝐃𝐨𝐮𝐚 𝐜𝐨𝐧𝐜𝐥𝐮𝐳𝐢𝐢:

- efectul tuturor măsurilor de până acum este că 𝐚 𝐬𝐜𝐚𝐳𝐮𝐭 𝐜𝐨𝐧𝐬𝐮𝐦𝐮𝐥 𝐫𝐞𝐚𝐥 𝐜𝐮 𝟏.𝟗% (nu era relevant nici iulie care a fost cu plus, nici august cu minus, pt că se devansaseră niște cumpărături în iulie).

- iar luna octombrie va arăta mai bine decât septembrie în ceea ce privește încasările la buget: TVA, accize etc.

Graficul alaturat reprezinta costul imprumuturilor statului pe 10 ani in lei. Dobanzile in euro sau dolari sunt in general mai mici.

Principalele concluzii pe care le deduc din acest grafic:

▶️ maximele post-alegeri au fost 7.6% la inceput de iunie - cand Guvernul nu era format, pietele financiare nu stiau daca o sa fie Guvern majoritar sau minoritar, erau toate discutiile acelea interminabile.

▶️ la 31 august a mai fost un 7.6%, la momentul acela era temerea ca Guvernul actual nu va rezista foarte mult timp, plus nu se stia efectul masurilor fiscale asupra bugetului.

Datele preliminare arata ca nu s-a intamplat ceva dramatic in septembrie, iar pe masura ce vor aparea datele finale voi reveni pe acest subiect. Doar la TV si pe social media e un anume dramatism.

Intre timp, dobanzile acum sunt in zona 7.1% in RON si cred ca maximul de dobanzi este in urma. Toate aceste declaratii din ultimele zile, cu iesitul PSD de la guvernare nu mai au acelasi efect.

Pietele nu-i mai cred in stare, asa cm i-ar fi crezut prin august.

Asa ca riscul sa pice Guvernul sau sa devina unul minoritar este mai mic acum. Nu stiu daca e bine asa sau nu e bine, aici doar observ ce ne transmit pietele financiare atunci cand imprumuta statul.

▶️ o alta concluzie este ca, cel mai probabil, dobanzile la titlurile Fidelis nu vor mai fi aproape de 8% in lei cm am vazut la cea mai recenta emisiune de pe bursa (acestea au avut dobanzi usor mai mari decat graficul alaturat, statul cautand sa atraga cat mai mult dinspre persoanele fizice).

S-a trecut de un maxim al riscului, pe urmatoarele luni lucrurile vor fi ceva mai asezate.