Optimum Value

השורה התחתונה | סקירה גלובלית 1 נובמבר 2020 | מאת ניר אומיד גלובל ואליו בית השקעות
***********************************************************************
גל רודף גל ונשבר" – מיכה שטרית
גל רודף גל (והשוק) נשבר. תקוות המשקיעים לגל הכחול (ניצחון סוחף של ביידן) התחלפו בחשש מהגל השני, אירופה אדומה גם מבחינת הנגיף וגם מבחינת שוק המניות (הבנק המרכזי לוקח סיכון וירחיב את תכנית התמריצים רק בחודש דצמבר), 100 אלף חולים חדשים ביום בארה"ב, השווקים רועדים, בחירות בפתח, למרות שההסתברות לניצחון ביידן גבוהה, כלקח מבחירות קודמות כדאי לא לקחת כמובן מאליו שום דבר, מדד ה-S&P 500 ירד השבוע בכ5.5%, הירידה החדה מעולם בשבוע שלפני הבחירות. אבל אם היה נושא אחד שטראמפ צדק בו לחלוטין הוא מלחמת הסחר מול סין, אבל לא דווקא לגבי הפערים העצומים ביבוא/יצוא, סין נטשה מזמן את תפקיד בית החרושת של העולם ונמצאת במרוץ חימוש טכנולוגי מול ארה"ב, במרוץ הזה סין מדביקה את הפערים במהירות מסחררת וברגע שתגיע לעליונות טכנולוגית מול ארה"ב, ארה"ב תהיה בבעיה, העולם יהיה בבעיה, זה נראה כרגע דמיוני, אבל בשלב מסויים זה יכול להפוך למלחמה אמיתית, סין דרך אגב הינה אחת המדינות הבודדת בעולם שתראה צמיחה השנה. למה כל זה צריך לעניין את המשקיעים ? לא משנה מי יזכה בבחירות ביום שלישי, מלחמת הסחר תמשך, לא משנה מי יזכה סקטור התשתיות אמור לצאת נשכר, שני המועמדים ירצו "לשפץ" את אמריקה, לבנות כבישים, גשרים ותשתיות, ביידן בירוק, טראמפ...פחות. התחמושת המוניטרית של הבנקים המרכזיים אוזלת, הגיע הזמן לשלב תחמושת פיסקאלית של הממשלות דוגמת ה-"ניו-דיל" של הנשיא פרנקלין רוזוולט אחרי המשבר הגדול.

ומחר תזרח השמש בין העננים" – מיכה שטרית
נראה שהמשקיעים (וגם הממשלות) צריכים להתרגל לחיות לעת עתה לצד הקורונה ולא להתנהל במשיכת זמן, עד שיגיע חיסון בשלב כזה או אחר. מה זה אומר ? צריך להתרכז ברמת המיקרו וברמה הסקטוריאלית ולא בניסיון אינסופי לנחש לאן הולך השוק, שוק המניות, דרך אגב ימשיך לשבור שיאים בעתיד, כל עוד כדור הארץ ממשיך להסתובב ובני האדם קמים בבוקר במטרה לצור, לצמוח לצרוך. האם יתכן מימוש אגרסיבי בטווח קצר ? בהחלט, אבל לא נדע לתזמן אותו ואם במקרה מישהו יצליח לתזמן הוא ככל הנראה לא יצליח לתזמן את החזרה. בין גל כחול שנחלש לבין גל שני שהתחזק עונת הדוחות בארה"ב מעלה הילוך.320 חברות מתוך 500 החברות במדד ה-S&P דיווחו כבר על תוצאותיהן לרבעון השלישי של 2020, כ-275 חברות דיווחו על רווח למניה גבוה מהתחזית, הפטנט ממשיך לעבוד, מנמיכים ציפיות, מכים את הציפיות, גם אם הרווח ירד בחדות והכי חשוב – מסתכלים כל הזמן קדימה עדיף דוח רע עם תחזית חיובית מדוח מצויין עם תחזית פושרת. השבוע החולף שייך לחברות הטכנולוגיה, דוח טוב למיקרוסופט, עם רווח נקי שזינק ב-30%, גם גוגל מביסה את תחזית ההכנסות והרווח כשמנגד רוח נגדית של משרד המשפטים האמריקאי שמאשים אותה בשליטה על שוק הפרסום, גם פייסבוק מדווחת על עלייה של כ-30% ברווח הנקי (בזכות הטבת מס חריגה) למרות חרם של חלק מהמפרסמים הגדולים, פייסבוק מתריעה על חוסר וודאות משמעותי ב-2021 והמשקיעים כמובן לא אהבו לשמוע את זה, גם מעליה תלויה עננת משרד המשפטים האמריקאי. אפל, מדווחת על צמיחה קלה, נפילה של 20% במכירת אייפון ולא מוכנה לתת תחזית לרבעון הבא, אמזון עם רבעון שלישי מצויין אבל מנמיכה ציפיות להמשך.
מה הלאה ? 126 חברות תפרסמנה את דוחותיהן השבוע, אבל תוצאות הבחירות הן אלו שיתנו כמובן את הטון, בטווח הקצר הכל פתוח, גל כחול-שוק ירוק, נשיא כתום-שוק אדום וגם להפך.
בטווח הארוך, כדאי להיזכר באחד המשפטים המפורסמים של וורן באפט "במשך 240 שנה זו הייתה טעות איומה להמר נגד אמריקה ועכשיו אין זה הזמן להתחיל"